和自己人說話，那就不好狂拽酷炫叼爆天，「兩房被接管之後，華爾街剩下的四大投行中，實力稍遜一籌的美林和雷曼，會承受非常大的壓力，」

周老師馬上問，「你覺得，他們能承受住這樣的壓力嗎」

「很難，」馮一平說，「也許，找到一家銀行收購，是他們最好的結局，」

說來說去，華爾街的這些家伙，現在之所以這么窘迫，除了他們研發出那么多最後就是連他們自己也搞不清楚的衍生品，最致命的，依然是高杠桿。

像雷曼現在，因為遭受各種損失的減記，他們已經相當於用100億美元的凈資產，支撐著6900億美元的的資產。

類比一下，可以看成是一個只有100萬的人，辦了一家工廠，然後非常狂放的接下了一個6900萬的大單子。

因為他精心計算過，以自己的100萬為抵押，在銀行那里可以貸出一筆手腕高的，如果玩幾次重復抵押，那就可以貸出幾筆。

其次，可以向朋友借。

最後，是和各個供應商商定一個比較長，比如說3個月的賬期。

在他6900萬大單的刺激下，很多供應商最後會同意他的要求這就相當於所有的供應商都給他提供了一筆可以免費使用3個月的資金。

最後他一合計，喲，可用資金非常充足，在讓工廠順利運轉的同時，還能給自己買一輛讓人一看就肅然起敬的豪車正如雷曼兄弟的那些私人飛機。

是的，雷曼兄弟不止有一架私人飛機，他們有包括一架波音767大型客機在內的一共6架飛機，外加一架供短途出行的直升機，完全可以稱得上是一個機隊。

這樣的盤算，非常好，如果順利，也是可行的，完全能順利的把那6900萬的大單完成。

但是，這樣緊綳的資金鏈，容不得一點的波動，如果一個投資人中途撤資，比如，哪怕是只有非常不起眼的50萬，那也可能危及到工廠的運轉。

當然，50萬他還是能想象辦法，把豪車給處理了這就是變賣資產，降低杠桿率的分子以降低杠桿。

然後，有一家供應商因自身經營出現問題，資金鏈上又斷開了一截，別慌，還可以想把法，那就是把最後會到手的利益，讓渡一部分出去，也就是，把工廠的股份賣一部分，拉人合伙這是出售股權融資，增加杠桿率的分母以降低杠桿。

但他運氣太不好，遇上了金融危機，所有的供應商，都必須收攏資金自救，這下，他就是把自己都賣了，也完不成那個大單子。

但他還有機會，比如，找到一家實力更雄厚的公司，你們不差錢，我們有一家運轉良好的工廠，一個預期收益非常好的大單這就是最終手段，傍大款，求收購。

對現在的雷曼和美林來說，前兩種手段都已經沒用，資產，切，那有毒的資產，誰要

至於股權融資，有貝爾斯登和兩房的先例在，誰還敢買你們的股權

所以，他們只剩下最後一條路，求收購的路可走。

「被收購啊，」周老師想了一下，「會順利嗎」

「如果美國政府能像貝爾斯登一樣，為他們的房貸資產擔保，那還是有可能達成合適的交易，」

「但現在我覺得，可能最先頂不住的那家，會被美國政府拿來祭旗，」

周老師說，「那么，就是雷曼了，」

雷曼眾所周知的問題比美林要大，就在去年，和黑石一樣，他們正好在房價處於高位的時候，總共花了幾百億美元，收購大量商業不動產，其中就包括以222億美元高價收購的全美第二大高檔公寓開發商阿克斯頓信托。

杠桿高達多少呢他們自己只出了2.5億美元。

包括阿克斯頓和其它房產項目在內，他們還沒出手多少，房價就普遍下降，於是，以商業地產為核心，也是以商業不動產崛起的雷曼，現在終於吃到苦頭。

「我也覺得，會是雷曼，」馮一平說。

「考慮到雷曼和高盛的關系」周老師突然笑了起來，「哈哈，這也不奇怪，」

能和馮一平說這樣的話，這說明周老師是真沒把馮一平當外人。

至於周老師這話里的意思，業內人，包括此時一定是焦頭亂額的富爾德，也都清楚。

「是啊，我想，恰好在這個時候，保爾森也需要表明自己的態度，」