「如果我們回頭看美國經濟的展，：次大戰以後，憂囑俏牌韋勝利和政治主導，慢慢確立了美元在世界貨幣體系中的主導地位。當日本和歐州在戰爭的廢墟上重建的時候，正是美國公司開始稱霸全球的時期一從石油能源。到工業制造。從金融服務。到健保通訊，美國公司全方位的領導全球展，因此也主導了五十年代到六十年代的黃金時期。但越戰以後。美國的軍事霸權遭到挑戰，再接下來的中東石油危機讓它的政治霸權也受到了動搖。但從經濟角度上來說，它受到的最大挑戰來自八十年代的日本。尤其在美國曾經引以為豪的汽車制造業和電子工業。無論是豐田本田。還是索尼夏普。在和美國同行的競爭中幾乎都取得了完勝。那時候，美國人悲嘆總有一天日本人會進入所有的行業。而美國在生產效率，成本。甚至質量品牌上都無法和日本人抗衡，會丟掉全球經濟霸主的地個。」

明礬喝了口水。說：」但日本在政治上和軍事上對美國的依附，造成了它經濟競爭能力上的戰略被動。美國半強迫的讓日本接受廣場協議。開始對日本經濟的打壓。但所有政治軍事上的絕對優勢和戰略布局。最終畢竟還是要靠經濟上的配合才能完成。美國的有識之士也意識到。生產效率和生產成本，甚至單純的加工制造業質量上面，美國很難和日本競爭，因此創新也許是唯一的出路。那就是為什么美國急於開新興的產業，在這樣的產業中企圖占據絕對的話語權，那是他們想要重新奪回世界經濟霸權的努力而我呢」絕對看好這樣的努力。」

明礬說：」從投資角度上來講，進入的時機和大的方向同樣的重要。如果我們預見的爆十年後才來到，現在進入也許不是一個適當的時機。我們最近為此跟蹤了高科技行業十個比較具有產業代表性的公司，包括生產網絡設備的比o。計算機芯片生產商刪億。網絡服務提供商。，生物科技公司軟件公半導體芯片生產商聯凡開始進入個人計算機行業的老牌工業公司四酗，計算機和打印機生產商肋。商業軟件提供商o，和生物制葯公司剛。這一份報告是對所有十家公司經營狀況和前景預測的詳細分析。」

明礬翻了翻印的一本厚冊子。「之寒，你回去可以好好看看。總的來說。我的判斷是這樣的這些企業總體可以維持高度的增長。由於利潤率普遍遠高於傳統產業。高度的營收增長帶來的一定會是更高的利潤增長。從應用前景的角度看。現在他們觸及的也許還是冰山一角，我以為向上展的空間是很大的。之所以選擇現在這個時間點，另一個原因是這些公司已經度過了所謂的販賣概念和前景的時期，已經能有比較穩定的營收，可以形成一個良性循環。支持研，准備迎接進一步的擴張所以。從風險角度上來講。比起前幾年已經有所下降。相比於凹旦。大約皖的升幅,納斯達克指數最近兩年上升了百分之六十，而且這個升幅是伴隨著交易量的擴張，因此可信度又更高一些。」

明礬說：「當然。風險總是有的…」如果這些公司，尤其是高科技行業的某些規模更小的公司無法達到預期的高增長，最終投資者和投機者都會拋棄對它們的追捧，股價就會掉回地面。從基礎面投資的角度。總體上來「分就有兩個種類，偏重於價值型的投資和偏重於增長性的投資。如果我們計。進入納斯達克，那么我們選擇的是第二條路。從單純的口戊價值來看，這些公司一定是偏高的，這偏高的價值預估是建立在高展的預期之上的。皮埃爾先生最近有一篇專訪。談到他投資納斯達克的哲學，我很贊同。他指出，如果你期待納斯達克的總體價值回落到和標准普爾勸同階的水准再進入，將會是一個絕對錯誤的觀念。要么。納斯達克能夠像預期一樣維持總體高的前進那么平均的只會被支撐的更高。這是因為投資者願意付出的所謂既那一部分越來越高。要么；關於納斯達克的所有美好預期破碎了。它才會跌落到和其它工業齊平的水准。但那時候進入，是一個追低的進入，而追低對於這個展中的產業也許會是一個完全錯誤的概念。

歐陽接過明礬的話，重點談起技術層面的問題，「之寒，自從我們從司購買了全套的數據以後。按照你的意思，我們上個。月完成了所有的測試，結果都在這個報告里面。簡單的說。對於十八個最常用的可定量測試的技術分析參數測試。每個技術指數隨機選擇勸支測試個股。得出的結論很簡單。使用這些參數指導進出指令。在三十年測試范圍內，不滿三十年則從開始掛牌的第一天開始計算，綜合。o支股票的總體表現，比簡單的購買持有策略回報率略低。也就是說。這十八個最常用技術指數。從統計學角度看，都不能優於簡單的購買和持有策略。由此出。我們只能有兩種結論。

屍一甘萬諷用記是方向口一。徹底摒棄使用技術指標指導進出指令寸兒，必須掘新的技術指標。我們現在有兩個方向。第一呢，是試圖結合兩個或者兩個以卜的基本技術指數，配以參數設置，條件判斷，和其它的系統設置，看能否通過統計測試找到一個明顯優於購入持有策略的新技術指標或者技術分析系統。這第二呢，我們項目組有一位小孫，他正在開一套以離散數學中的一些概念出的一套技術分析交易系統，也就是說從一個全新的角度出來試圖建立一個進出指導參數系統，我准備給他一到兩年的時間，看初期產品能否給我們帶來一些驚喜。」

明礬接過話說：「這個結論和我看到的一些材料是很相符的。斯圖爾特先生在漫步華爾街一書里就做過類似的統計測試。他的結論很簡單，華爾街那些薪酬過百萬甚至更多的共同基金和對沖基金經理管理的數以千億美元的財產，從平均的長期的投資回報率表現來看，也是無法優於標准普爾沏指數簡單的購買持有策略的。」

江之寒說：「所以你們都認為簡單的購買持有就是目前這個階段的最好策略」

明礬答道：「進入的時間點，個股的選擇還是會造成很大的區別的。至少我現在是這樣看。單純的技術參數或者圖形辨認，在新的成果出來以前，我以為不應該過份的倚重。」