看到兩個警察幾乎被術語迷暈了，丁木繼續道：「雖然做套期保值的機構，他對沖後他的現貨就可以不砸盤了。但是，a股市場85的都是散戶，而且根據辰星投資的數據，90以上的機構私募都是沒有開股指期貨的。期指隔夜持倉基本在10萬手級別，日內增倉最多2萬多手吧，這12萬的持倉對沖的現貨非常有限，僅僅是減小了上述5的賣壓，但是反向增加的90的賣壓，實際上增加了85的賣壓。

另外一個，期貨指引現貨。期指在實盤中的作用相當於一個指揮員。當期指開始下跌的時候，套保盤大量開空，分時圖跳水，這個時候持有現貨的人怎么看？一旦看到了期指趨勢，感覺到了空頭的氣勢，沒有開套保空單的現貨持有者無法避險，只能賣現貨，求少賠。這是人的本能的逃生反應，這樣的人和資金占現貨的比例是九成以上。」

看到男女警察都是一頭霧水的樣子，丁木道：「我以打游戲為例。如果在一個人類大戰僵屍的游戲里面，一群人都在打僵屍，突然來了一大波僵屍，一萬個僵屍沖過來了。二十個個隊友中，有一個人立馬開了吸能護盾，然後高興的開心的在那里刷分。其他19個人，沒有護盾道具，一看傻眼了。他怎么辦，他只能逃命似的拿回家，最後的結果肯定是人類陣地大規模失守，殘余的人類不得不步步後退，開護盾的人刷到爆後還在旁邊冷笑。」

聽丁木講的這么形象，兩人基本都明白了丁木的意思。

女警察問道：「那你覺得問題出在哪？」

丁木道：「這主要就是制度不行。股指期貨門檻高，散戶無緣，所以散戶無法套保對沖自保。a股市場80的是散戶，買入和賣出力量90的構成是追漲殺跌的資金。這種高門檻導致了90的資金無法套保，也就減少不了這部分的賣壓。這是決定性的空頭因素。

再說一點的話，就是炒股的方式不與時俱進。不重視期指，我經常看到在期貨疲軟，且即將下跌的時候，主力發動某熱點，然後封板，然後期指一跳水，現貨指數也跳水，然後就欄板了。一般人還不知道錯在哪里。其實出問題的地方很簡單，就是主力沒有研究期貨。

丁木把從袁惜雪的靈魂深處得到的一些消息告訴倆警察道：「國外市場機構投資者為主體，而期指已經是成熟產品，在米國市場中養老金和對沖基金是市場主力，前者是長期價值投資，短期波動不會參與，後者都是對沖的資金，都是股票期指雙棲作戰，所以可以穩定波動，而a股的結構中決定市場漲跌的力量是80-90的散戶和私募公墓，而他們並沒有開期指，所以這股決定性力量是不穩定的，因此，穩住了5的賣壓，但是期指下跌卻逼出了另外90的賣壓，這是典型的因小失大。」

「好，講的很好！」外面，一個身穿中山裝的男子走了進來。此人臉看著挺年輕，頭發都有些花白了。問丁木道：「這位小兄弟，你再談一談國家隊救市為什么效果這么差。你是怎么判斷的？」

丁木不知道這人是誰，怎么竟然能進來，也不問這個人的身份了，直接道：「本質上就是沒有股期雙棲作戰，花一萬億也不好使。其實期指的動向，關系到人們的預期，預期沒達到就更不好干了。心理因素特別關鍵，新消息放出的速度也沒跟上吧。期指走弱後大主力不敢發動新熱點，因為考慮到隨時要變盤了，可能是今天可能是明天，所以不敢貿然發動3天的行情，這個時候在關鍵時刻，期指率先一破位，市場就崩盤了。所以，一定要改制度，把股指期貨納入重點考慮范圍。」

這位男子對丁木道：「我是夢綱，場合雖然不對，但很高興再次見到你。」