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「威廉。我們現在除了要繼續建倉英鎊空頭頭寸，也有必要在德國長期公債期貨上建立空頭，除此外，也需要建立一定的英國短期利率期貨多頭頭寸和長期國債多頭頭寸」

「......」

賣空英鎊，可以理解，英國經濟低迷，英鎊存在一定的貶值預期。

但做空德國長期公債，做多英國短期公債。

這特么是什么騷包操作。

威廉不由皺起了眉頭。

所謂利率期貨，顧名思義，就是以利率波動推出的標准化合約。

因為自石油危機後，各國的利率波動都日趨嚴重，政府不得不通過管控來抑制民間商業拆借成本，但這種管控，本身是強制性，不利於商業發展，因此各類金融商品持有者，尤其是各類金融機構迫切需要一種既簡便可行、又切實有效的管理利率風險的工具。

利率期貨正是在這種背景下應運而生的。

公債，亦是國債，就是利率期貨中最龐大的一種高級金融衍生品。

因為公債期貨直接反映市場利率變化，但這個存貸款利率不是由市場交易產生，而是由央行規定，所以央行的貨幣政策對於國債期貨價格影響是最重要的。

兩德合並，東德人興高采烈涌入享有更多自由、物質更豐富的西德，期望在那里就業並享受社會福利，隨著兩德長期融合，相關費用一直在迫使德國政府的預算赤字大規模增加。

當一個國家財政赤字累積過高時，就好像一間公司背負的債務過多一樣，對國家的長期經濟發展而言，並不是一件好事，對於該國貨幣亦屬長期的利空，且日後為了要解決財政赤字只有靠減少政府支出或增加稅收。

這兩項措施，對於經濟或社會的穩定都有不良的影響。

一國財政赤字若加大，該國貨幣會下跌，反之，若財政赤字縮小，表示該國經濟良好，該國貨幣會上揚。

以德國目前的赤字和馬克兌換美元的高位盤整，隨著德國融合速度放緩，德國政府對於基建和各種投資勢必會減少，稅率也肯定會提高。

根據這個邏輯，馬克兌換美元下行的概率要遠遠高於上漲。

作為歐盟主導國之一，德國馬克在ecu的比重是最大的，如今英國、意大利、法國、比利時經濟低迷，需要降息來釋放貨幣儲備來刺激通脹。

老話說，人在江湖身不由己。

很多時候，國家，何嘗不是一個更大的江湖。

身在歐盟這個江湖中，德國就算想抑制通脹率加息，那也得考慮其他各國的反應。

不管是政治訴求還是歐盟成員國的經濟狀況，都不適合加息的。

德國沒有加息可能，做空德國國債，英國大概率要降息來刺激通脹，卻要做多英國國債。

老板，你腦袋被驢踢了么？

威廉想了半天，也沒明白有什么理由做空德國國債和做多英國國債。

國債是國家發行的債券，基准是以年化收益定制的，所以國債期貨在市場的走勢和利率是一個反比關系。

利率上調，銀行定額存單的收益就會增加，那么買國債收益減少，缺少買方資本推動，價格就會下行，反之，也是一個道理。

以英國當前的基本盤和英格蘭銀行不久前釋放的信號，下調利率幾乎是板上釘釘的事情，各國需要更低的利率來刺激通脹，有向歐洲央行轉換的德意志銀行，成員國的訴求也至關重要，

如果德國再次加息，馬克勢必會繼續走強，那流動性資本就會持續從其他國家流出，持有馬克資產，這對於除了德國以為的國家，都非常不利。

德意志加息，幾乎沒有任何可能。

「老板。說實話，我不明白為什么要這么做。英格蘭銀行根本沒有上調利率的可能。你可能不在英國不清楚，英國人房屋貸款利率不是固定的，現在英國房地產低迷，他們一定會降息的。」

「威廉。你大概還是沒有明白資本主義的核心是什么。相信我，歐盟是資本核心，那么，就永遠是資本至上。還有，你大概沒有注意到美聯儲的動作。我預計，在下周的議息會議上，格林斯潘一定會告訴市場一個明確的加息可能，或者作出加息的決定。