這是根本原因？萬中圓有些不明白。

「因為從根本上來說，相關單位，就不應該做空，」周晨說，「且不說相關單位出海涉足期貨領域的目的，應該是套期保值，而不是獲利，就是想獲利，從大的方向來說，作為對銅需求量最大的國家的代表，我們也應該做多，而不是做空……」

「等等，我有些不明白，」余小美開口問，「什么是套……」

「套期保值，」萬中圓主動說，「期貨的期，價值的值，」然後看向周晨，也等他說明。

「簡單點說，這就是對沖，」周晨解釋道，「你知道，像鋼材、銅、原油這些，價格都在不停的波動，」

「比如銅，這個月2萬一噸，下個月就可能3萬一噸，或者1萬一噸，因此經常會出現你買得少了會覺得虧或者買得多了也會虧的情況，」

這個道理，余小美還是懂的。

「套期保值，就能對沖這樣的風險，簡單點說，就是在我們購進一批銅的時候，在期貨市場上，賣出相同數量的銅期貨，這樣當價格漲跌使現貨庫存出現虧損時，能由期貨交易上的盈利而抵消。」

「哦，這樣很好哎，」余小美馬上點頭。

這樣當然很好，國內銅期貨上市以後，很多用銅大戶，就通過這樣的方式來沖抵銅價波動帶來的盈虧風險。

「但既然我們是用銅的大戶，那不正應該做空嗎，做空就意味著價格低，這對的啊，」余小美又問。

萬中圓也有同款的疑問。

「這么想是對的，但你要明白，期貨市場，說白了，就是多方和空方的爭斗，哪一方贏，哪一方獲利，但你們想，憑我們目前的實力，尤其是從業人員的能力，能斗得過那些在這個領域，已經有豐富經驗的國際基金？」

「能力差距就不說，就說他們看到機會，能調集多少資金，而我們目前能抽調多少資金跟人對戰？」

要是真的國家出面那還另說，但現在出站的，只是一個單位，而且按相關規定，他們其實是不能從事期貨交易的，這樣的情況下，他們能騰挪出多少資金來。

萬中圓有些明白，「所以我們做空，那些國際炒家們一定是做多，」

「是，」周晨點頭，「這樣最後的結果就是，價格一定會走高，最終，在期貨市場，我們虧損，而在現貨市場，我們不得不花高價買銅，相當於大批企業也虧損。」

萬中圓重重的搖頭長嘆道，「他們應該做多啊！」

「本來就應該做多，因為他們做多的結果，一定是做空的國際炒家獲勝，那樣雖然我們在期貨市場上失敗，但那又有什么關系，就把那些地價的銅都買下來嘛，」周晨又在桌上點了點，「所以說，這是方向性的錯誤。」

萬中圓舉起茶杯，苦笑道，「我們虧得不冤，」

然後他馬上想到了一件事，「那邊好像還在做，小周總的意思是，我們接下來會可能會大虧？」

他的這個「我們」，就不是他和其它國內投資者，而是在倫敦做空的那個單位。

周晨默默的點頭。

萬中圓有些黯然，「月初的中航油，我們就虧了5.5億美元，這個又要虧？」

「還有今年造成了大豆危機的大豆風波呢，03年的棉花呢，97年的鋅呢，」周晨扳著手指頭數。

今年的大豆風波，是國內在4000元左右的最高價格區間購買進口大豆，然後大豆價格驟降，國內企業每生產一噸豆油就會虧損500-600元，導致國內壓榨企業70%停產，出口違約。

03年的棉花，也是一家本來應該負責調節棉花余缺、平衡市場供求單位，違規進口20多萬噸棉花，賭國內棉花價格會上漲而撈一筆，結果國內棉花不漲反跌，這把投機的結果是，虧損近10億。

97年株冶的鋅，也是原本應該只套期保值的人，越權炒期貨，同樣是做空，最後市場價格自然又是上漲，平倉時的虧損，高達1億多美元，97年的1億多美元。

「不說了，這一次，萬經理你再幫我們申請最高的杠桿，我們先繼續做多……」

「明白，你一個電話說怎么做，我馬上處理，」萬中圓已經想著去籌錢，期貨要開戶，至少得10萬，他現在連一萬都沒有。

余小美這時的一個動作，讓他緊張起來，余小美看著隔壁桌，又拿過菜單，「哎，我看那桌上有幾樣不錯的茶點，應該是新的，」

他手心汗都快出來，這要是多點幾個，我卡刷爆了都不夠，那就尷尬了啊……